Como podéis ver en la sección cartera, Enagás es una de las compañías que forman parte de mi cartera de dividendos, y si sigue comportándose como lo ha hecho hasta ahora seguro que estará durante muchos más años.
A continuación os voy a presentar mi análisis para ver si esta compañía es una buena opción para añadir a nuestra cartera de dividendos. En primer lugar vamos a dar una vuelta por la historia de la compañía y los sectores en los que opera.
Descripción de la Empresa:
Enagás, S.A. es la principal compañía de transporte de gas natural en España y Gestor Técnico del Sistema Gasista español. Además, está certificada como TSO independiente por la Unión Europea, lo que la homologa a los operadores de redes de transporte de gas de otros países de Europa. Enagás cotiza en el IBEX 35. (Ticker de la Bolsa de Madrid: ENG)
La compañía tiene como misión principal garantizar la competencia y la seguridad del Sistema Gasista de España. También tiene infraestructuras en México y Chile.
En cuanto a su actividad, cuenta con cerca de 11.000 Km. de gasoductos por todo el territorio español, tres almacenamientos subterráneos ubicados en Serrablo (Huesca), Gaviota (Vizcaya) y Yela (Guadalajara), y cuatro plantas de regasificación: Barcelona, Huelva, Cartagena y Gijón. Además, es propietaria del 40% de la Planta de Regasificación de Bilbao.
Las terminales de Enagás en España suman un total de 2.646.500 m³ de capacidad de almacenamiento de GNL y una capacidad de emisión de 6.250.000 Nm³/h.
En su actividad internacional, participa en el accionariado de la planta de regasificación TLA Altamira, en México, y en el desarrollo de gasoductos en ese país. También tiene una participación en la terminal GNL Quintero, en Chile. También, desde el año 2014 está presente en Perú, tras adquirir el 20% de Transportadora de Gas del Perú (TgP) y firmar un acuerdo para la compra del 30% de la Compañía Operadora de Gas del Amazonas (Coga).
La compañía es propietaria del 90% de Naturgas Energía Transporte, que ha pasado a denominarse Enagás Transporte del Norte, S.A.U.
Como Gestor Técnico del Sistema (GTS), Enagás garantiza la continuidad y seguridad del suministro de gas natural y la correcta coordinación entre los puntos de acceso, los almacenamientos, el transporte y la distribución.
Enagás está certificado como Transmission System Operator (TSO) independiente por la CNE y la Comisión Europea. Esta certificación garantiza la independencia de la red de transporte de gas española respecto de productores y comercializadores de gas y supone un hito en la historia de la compañía, al homologarla a los operadores de la redes de transporte de gas natural de otros países europeos.
Con más de 40 años de historia, el objetivo fundamental de la empresa es la seguridad de suministro de España y el mantenimiento de la red de infraestructuras gasistas. Enagás inició su andadura en 1972 para crear una red de gasoductos en toda España con el fin de implantar y extender el uso del gas natural en el país. En su origen, el accionista único de Enagás era el (Instituto Nacional de Industria) (INI).
En 1981 Enagás se integró en el Instituto Nacional de Hidrocarburos (INH). En 1994 el I.N.H. vendió a Gas Natural SDG, S.A. el 91% del capital de Enagás, y en octubre de 1998 el restante 9%.
Enagás comenzó a cotizar en bolsa en bolsa en 2002. Actualmente cotiza en el IBEX 35 y tiene un 85% de free float.
Enagás fue designado Gestor Técnico del Sistema Gasista en el Real Decreto-Ley 6/2000 de 23 de junio. El Gestor Técnico del Sistema (GTS) es responsable de la operación y de la gestión técnica de la Red Básica y de transporte secundario de gas.
En 2011, la compañía inició su actividad internacional. Desde ese año participa en el accionariado de la planta de regasificación TLA Altamira, en México, y en el desarrollo de gasoductos en ese país. En 2012 adquirió una participación en la terminal GNL Quintero, en Chile.
Ese mismo año, la compañía culminó un proceso de segregación societaria de sus actividades como Transportista Único de la red troncal primaria de gas natural y Gestor Técnico del Sistema Gasista en España. Desde entonces, el Grupo Enagás queda constituido por Enagás Transporte S.A.U., Enagás GTS S.A.U., Enagás Internacional S.L.U. y Enagás Financiaciones S.A.U., como principales filiales.
En 2013, la compañía adquirió el 90% de Naturgas Energía Transporte, con lo que incorporó a sus instalaciones 450 km de gasoductos de alta presión y la conexión internacional de Irún. Naturgás Energía Transporte ha pasado a denominarse Enagás Transporte del Norte, S.A.U.
En marzo de 2014, adquirió el 20% de Transportadora de Gas del Perú (TgP) y firmó un acuerdo para la compra del 30% de la Compañía Operadora de Gas del Amazonas (Coga).
Dividendos:
En cuanto a la política de dividendos que sigue la empresa, podemos decir sin ninguna duda que es realmente atractiva para nuestros intereses. A precios actuales, el dividendo de Enagás supone cerca de un 6% de retribución, un nivel muy por encima de la mayoría de empresas de IBEX 35.
Los datos disponibles en la web de la empresa nos muestran el siguiente histórico en el pago de dividendos:
Año 2003: 0,23 €
Año 2004: 0,297 € (+29,13%)
Año 2005: 0,331 € (+10,27%)
Año 2006: 0,40 € (+20,84%)
Año 2007: 0,471 € (+17,75%)
Año 2008: 0,598 € (+26,96%)
Año 2009: 0,934 € (+56,18%) [*] El dividendo de enero de 2010 se pagó en diciembre 2009
Año 2010: 0,778 € (-16,70%) [*] El dividendo de enero de 2010 se pagó en diciembre 2009
Año 2011: 0,907 € (+16,58%)
Año 2012: 1,04 € (+14,66%)
Año 2013: 1,188 € (+14,23%)
Año 2014: 1,33 € (+11,95%) [*] Importe estimado
Como podemos ver, la senda de crecimiento del dividendo es impecable, sólo en el año 2010 desciende pero por el cambio de fechas en el pago. Además de incrementar año tras año el dividendo, podemos ver que este incremento siempre ha sido superior a un 10%, lo cual es muy atractivo para los intereses de los que invertimos a largo plazo en los dividendos.
En cuanto al payout, la empresa ha decidido elevarlo a partir de este año desde el 70% que tenía antes hasta un mínimo del 75%. Esta cifra es algo elevada, aunque perfectamente sostenible al menos a corto plazo, por lo que no debemos preocuparnos en este sentido.
Precios de Entrada:
A precios actuales el valor cotiza con un PER cercano a 13, por lo que se encuentra por debajo de la recomendación de no comprar con un PER superior a 15.
El valor ha ido aumentando su precio continuamente desde inicios de año, por lo que no descartamos una corrección hasta niveles de los 20€. Habrá que estar muy atentos a la presentación de resultados trimestrales para ver hacia donde va a moverse la acción y plantearnos si es buen momento para comprar o no.
Personalmente, a precios actuales y con un RPD cercano al 6% creo que es planteable realizar alguna compra y aumentar posiciones en la cartera.
Deuda de la Compañía:
La compañía está en plena fase de expansión internacional como se puede ver en las compras sudamericanas que ha realizado en los últimos años. Esto hará que el nivel de deuda de la compañía pueda ir creciendo en el corto plazo, pero los niveles actuales no son para nada preocupantes.
Actualmente la deuda asciende a unos 3.700 millones de €, cifra que parece manejable, sobre todo si tenemos en cuenta que los beneficios de los últimos años han ido creciendo de forma significativa a pesar de la crisis y que la mayoría de su negocio se encuentra en España.
Análisis Final:
Una vez analizados los parámetros básicos de la compañía es momento de plantearnos si la empresa es buena para incorporarla a la cartera de dividendos. La respuesta creo que es más que clara, y es que la política de dividendos que lleva a cabo Enagás es más que recomendada para los inversores en dividendos. Es por ello que mi recomendación personal es incluir Enagás en toda cartera de inversión en dividendos, ya que el 6% anual que recibiríamos este año en concepto de dividendos, podría ir creciendo a lo largo de los años y de manera sostenible alrededor de un 10% si se mantienen las cifras actuales, una gran noticia para todos los inversores en dividendos.
hola, no es cierto que los dividendos de Enagás vaya a crecer un 10% durante los próximos años. De hecho lo más probable es que sean bastante planos, con crecimientos entre el 0 y el 3%, según indica la compañía. No acabo de entender en qué te basas para hacer afirmaciones de este tipo.
ResponderEliminarPor otro lado lo que importa son los dividendos a cargo del ejercicio tal o cuál, no los pagados durante un año natural. Las cifras de la tabla que aportas son bastante confusas debido a esto que estoy comentando.
Eres bastante novato, ¿no?
Saludos y a mejorar.
Hola Anónimo,
Eliminarhace tiempo que escribí este análisis y desde entonces las cosas han cambiado bastante. Por un lado la empresa ha optado por la inversión internacional para que parte de los ingresos de la compañía comiencen a estar diversificados geográficamente. Esta apuesta por la inversión para poner las bases del crecimiento futuro ha hecho que el dividendo para los próximos años no vaya a seguir la evolución que venía siguiendo hasta ahora. Como bien comentas las previsiones que ha hecho la compañía son de crecimientos muy pequeños, que aún así no dejan de ser interesantes.
En cuanto al histórico de dividendos, está claro que los dividendos de un ejercicio no suelen coincidir con los del año natural. A mí personalmente lo que me interesa es lo que me paga la empresa en un año natural y por ello la tabla está así desglosada. No olvides que lo que hago aquí es para mí y para tener un registro de lo que voy haciendo y descubriendo, y todo el que lo quiera consultar y le sirva de utilidad, pues bienvenido sea.
Espero que el próximo análisis sea de tu agrado, Anónimo.
Saludos.